在位于美國財政部對面的美國銀行大樓10層，美國前財長保爾森（Henry Paulson）快步走上前，與中國人民銀行行長周小川握手。兩人走到長桌的中間，攀談了一會兒后坐下。

保爾森基金會（Paulson Institute）、中國金融學會綠色金融專業(yè)委員會、美國債券市場集團（Sifma）、聯(lián)合國環(huán)境規(guī)劃署（UNEP）和彭博慈善基金會（Bloomberg Philanthropies）4月16日下午在華盛頓聯(lián)合舉辦了“中國擔任G20主席國：綠色金融愈發(fā)重要”的研討會。

除了一場經(jīng)濟合作與發(fā)展組織（OECD）舉辦的關于中小企業(yè)融資的活動外，這是周小川此次在4月15日至17日國際貨幣基金組織（IMF）及世界銀行（World Bank）春季年會期間，少數(shù)對媒體開放的公開露面場合。周小川用英語發(fā)表了約十分鐘的講話。作為2016年G20主席國，中國將綠色金融定為G20重點議題之一。

2015年4月23日，中國人民銀行研究局與聯(lián)合國環(huán)境署可持續(xù)金融項目聯(lián)合發(fā)起的綠色金融工作小組發(fā)布了《構建中國綠色金融體系》的報告，提出14條具體建議，涵蓋四大領域：支持國內(nèi)外綠色投資的專業(yè)投資工具；財政和金融支持，包括綠色貸款利息補貼、發(fā)展綠色債券市場的激勵措施、優(yōu)化綠色企業(yè)的股權市場環(huán)境績效披露機制；新的金融基礎設施，包括碳交易市場、綠色評級體制、綠色投資者網(wǎng)絡等；法律基礎設施，包括更加明確的放款人責任條款、強制性環(huán)境責任保險、環(huán)境信息的披露等。

關于中國構建綠色金融體系的時間表，該報告外方召集人、聯(lián)合國環(huán)境規(guī)劃署可持續(xù)金融項目聯(lián)席主任謝孟哲（Simon Zadek）在接受財新記者專訪時表示，關于綠色債券及上市和發(fā)債企業(yè)的環(huán)境信息披露機制的建議已經(jīng)取得快速進展，但涉及司法的“確立金融機構環(huán)境法律責任”的建議則需要更多時間?！皳?jù)我了解，這條建議還需要兩至四年時間成為法律框架的一部分?！?nbsp;

謝孟哲預計，中國需要五至七年時間構建綠色金融體系的基本核心，主要是規(guī)則、政策和標準。

謝孟哲指出，實踐還需要更長時間，政策并不能一夜之間兌現(xiàn)。金融資本和市場需要時間來內(nèi)在化環(huán)境風險和機遇，但與此同時金融市場一直在變化，特別是金融科技（FinTech）正在改變金融機構的本質(zhì)，對新金融機構的監(jiān)管也與之前不同。“像在線平臺、移動支付平臺、眾籌、P2P、比特幣等金融體系中的新元素，將使內(nèi)在化環(huán)境問題變得更加容易還是困難？”

周小川在上述講話中表示，預計在未來五年內(nèi)，中國每年需要在投資約6000億美元，是目前綠色投資水平的2倍。謝孟哲稱，中國財政資源只能滿足10%-15%的綠色投資需求，這意味著大部分中國綠色投資將需要來自私營部門。

周小川稱，中國目前約10%的已發(fā)放貸款被分類為綠色貸款。謝孟哲認為，改善金融機構的認知將提高其進行綠色投資的興趣和能力?！爸袊ど蹄y行有一個較大的綠色投資組合，雖然最初進行能力建設的投入高，但他們現(xiàn)在看到綠色貸款的回報率一直高于其整體投資組合的回報率。”2010年至2012年，中國工商銀行累計向綠色經(jīng)濟領域投放貸款約7500億元，支持綠色信貸項目7775個。

在國際市場上，綠色債券是綠色金融領域大力發(fā)展的融資工具。中國人民銀行研究局首席經(jīng)濟學家、中國金融學會綠色金融專業(yè)委員會主任馬駿曾表示，綠色債券市場將為金融機構和綠色企業(yè)提供一個新的、較低成本融資渠道。發(fā)行綠色金融債有助于緩解銀行期限錯配的問題，提升其中長期綠色信貸的投放能力。

中國綠色債券起步較晚，但已成為后起之秀。中國人民銀行和中國國家發(fā)展改革委辦公廳2015年12月底先后發(fā)布了《綠色債券支持項目目錄》和《綠色債券發(fā)行指引》。周小川表示，2016年一季度，中國發(fā)行了超過80億美元的綠色債券，占同期全球綠色債券發(fā)行量的近一半。他稱，在未來幾年里，中國計劃設立綠色投資基金，要求上市公司披露環(huán)境信息，并引進綠色利息補貼。

中央財經(jīng)大學氣候與能源金融研究中心特聘高級政策分析師徐楠估計，未來企業(yè)和金融機構發(fā)行的債券中，約30%可以符合綠色債券的條件。國務院發(fā)展研究中心金融研究所與國際可持續(xù)發(fā)展研究院（IISD）合作開展的“綠化中國金融體系”研究認為，從2015年到2020年，中國綠色發(fā)展的相應投資需求約為每年2.9萬億元人民幣，總計17.4萬億元人民幣（2.8萬億美元）。假設其中的20%可以通過債市實現(xiàn)融資，并假設這些債券融資中的50%可以被認定為綠色債券，那就意味著每年近3000億元人民幣的綠色債券融資規(guī)模。

中國人民銀行于2015年12月22日發(fā)布公告，在銀行間債券市場推出綠色金融債券。協(xié)合新能源集團網(wǎng)站2016年4月1日顯示，其旗下協(xié)合風電投資有限公司在中國銀行間市場交易商協(xié)會成功注冊首單綠色債務融資工具，成為全國首單完成注冊的非金融企業(yè)綠色債券。該項目注冊金額5億元，預計首期發(fā)行金額2億元，期限3年，由國家開發(fā)銀行獨立主承銷，將于近期完成發(fā)行。國開行相關人士表示，協(xié)合風電公司此次成功注冊綠色債務融資工具，實現(xiàn)了國內(nèi)綠色企業(yè)信用債“零的突破”，滿足了企業(yè)綠色融資需求，豐富了通過金融創(chuàng)新服務綠色新經(jīng)濟的手段。

在此公告發(fā)布前，中資企業(yè)曾在海外發(fā)行綠色債券。2015年7月，新疆金風科技股份有限公司攜手中國銀行、德意志銀行、法國興業(yè)銀行在海外完成了3億美元綠色債券的發(fā)行，獲得了來自全球66個機構投資者賬戶近5倍的超額認購，成為全球首單中資企業(yè)綠色債券。

關于境外投資者購買中國綠色債券，謝孟哲表示中國剛剛向境外投資機構全面開放了銀行間債券市場，但由于存在一些程序障礙，外國投資者購買中國債券的難度仍高于購買本國債券。根據(jù)中國人民銀行2月24日發(fā)布公告，在中華人民共和國境外依法注冊成立的各類金融機構，上述金融機構依法合規(guī)面向客戶發(fā)行的投資產(chǎn)品，以及養(yǎng)老基金、慈善基金、捐贈基金等中國人民銀行認可的其他中長期機構投資者，均可投資銀行間債券市場。

謝孟哲指出，對外國投資者來說，購買中國在離岸市場發(fā)行的綠色債券更容易。2015年10月14日，中國農(nóng)業(yè)銀行在倫敦發(fā)行10億美元綠色債券，承諾將投向清潔能源等綠色領域，獲得亞洲和歐洲近140家投資機構的超額認購，其中3年期和5年期美元債券獲4.2倍超額認購，人民幣2年期債券獲得8.2倍超額認購。

謝孟哲表示，從長期發(fā)展來講，中國綠色債券需要有規(guī)模、流動性、透明度和回報率。也就是說，回報率要較高，募集資金的用途要得以認證，市場要有流動性，對潛在風險的透明度高，且匯率風險水平較低，“否則，很快會打消國內(nèi)外投資者投資的念頭”。

謝孟哲指出，雖然直接投資綠色項目的回報率有時大大高于綠色債券的收益，擁有大量資金的機構投資者直接投資綠色項目的資金比例一直很低，但近年來有上升趨勢。

謝孟哲分析稱，機構投資者通常不青睞購買未評級的資產(chǎn)，他們不喜歡借貸，尤其不喜歡投資沒有流動性或流動性低的資產(chǎn)。傳統(tǒng)上，大型機構投資者只會把1-4%的資金用于直接投資項目。即便是做長線投資的機構投資者，也希望他們的投資組合有流動性。機構投資者在做直接項目投資時，會考慮到項目沒有評級且流動性相對較低等因素，因而要求更高的風險溢價?！爸苯油顿Y項目的回報率高是有原因的，比如分析風險的成本更高、流動性較低?！?/div>