編者按：隨著生態(tài)文明、綠色發(fā)展上升到國家戰(zhàn)略層面，“綠色金融”概念正日益為國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)所接受。但從制度框架和政策體系的設(shè)計，到綠色金融產(chǎn)品創(chuàng)新和綠色金融理念的普及推廣，當(dāng)前仍有大量工作要做。

中國工商銀行作為我國最早設(shè)立綠色金融發(fā)展戰(zhàn)略的商業(yè)銀行，在構(gòu)建支持綠色發(fā)展的綠色金融體系方面進(jìn)行了長期不懈地探索。在本期封面文章中，本刊編輯部特別邀請工行城市金融研究所資深專家樊志剛先生作為特約主編，在他的號召下，從前沿研究、制度構(gòu)建、體系評價到實務(wù)創(chuàng)新的各方面專業(yè)人士，均在本期封面文章中精彩亮相。

在凝聚了他們思想精華的文字中，“一帶一路”、地方綠色金融體系建設(shè)、綠色信貸、綠色股票、碳金融??正在為金融業(yè)人士謀篇現(xiàn)在、布局未來。

作  者：殷  紅  中國工商銀行城市金融研究所副所長、中國綠色金融專業(yè)委員會副秘書長、博士

導(dǎo)讀：

“一帶一路”建設(shè)中基礎(chǔ)設(shè)施先行，但由于投資大、周期長、對利益相關(guān)方影響較大，因此有必要以綠色金融為抓手，樹立“綠色發(fā)展”理念和形象，積極推行可持續(xù)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)和流程，提升企業(yè)和銀行國際競爭力，實現(xiàn)中國與“一帶一路”沿線國家的和諧、可持續(xù)發(fā)展。

綠色金融和“一帶一路”是我國兩大戰(zhàn)略性國策，二者需要有機(jī)結(jié)合，要充分發(fā)揮綠色金融的作用，支持“一帶一路”綠色、協(xié)調(diào)、可持續(xù)發(fā)展，同時推進(jìn)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的“綠色轉(zhuǎn)型”。

首先，“一帶一路”基礎(chǔ)設(shè)施投融資市場巨大。

“一帶一路”戰(zhàn)略是一個站在全球高度、盤活區(qū)域內(nèi)各種資源、推進(jìn)國家全面改革開放、促進(jìn)與周邊國家彼此開放與互利合作的戰(zhàn)略安排。自2013年11月黨的十八屆三中全會明確提出加快周邊國家和區(qū)域基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通建設(shè)，形成全方位開放新格局以來，“一帶一路”倡議就把基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通作為優(yōu)先領(lǐng)域，積極推動國際骨干通道建設(shè)，逐步形成連接亞洲各次區(qū)域以及亞歐非之間的基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)。目前，僅在亞歐大陸上，已經(jīng)規(guī)劃的鐵路、公路、電力、港口等基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的投資需求高達(dá)6萬億美元。

根據(jù)亞投行和世界銀行預(yù)測，到2020年之前，“一帶一路”基建投資總需求在每年8000億美元上下【亞開行（ADB）和世界銀行（WB）預(yù)測的數(shù)字分別是7300億美元和8000億美元】。僅亞洲地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施投資占各國GDP的比重就達(dá)到6.52%，其中南亞地區(qū)高達(dá)11%，“一帶一路”基礎(chǔ)設(shè)施投融資市場巨大。

其次，“一帶一路”基礎(chǔ)設(shè)施項目風(fēng)險不容忽視。

一是地緣政治風(fēng)險較高。該區(qū)域的戰(zhàn)略位置和價值非常重要，東南亞、南亞、中亞、西亞乃至中東歐都是大國角力的焦點，如俄羅斯的“歐亞聯(lián)盟”、歐盟的“東部伙伴計劃”、美國的“新一帶一路”（New Silk Road Initiative）和“印太走廊”等?！靶乱粠б宦贰睉?zhàn)略于2011年7月由時任美國國務(wù)卿希拉里·克林頓在印度金奈提出。2011年10月，美國國務(wù)院向美國駐有關(guān)國家的大使館發(fā)出電報，要求將美國的中亞、南亞政策統(tǒng)一命名為“新一帶一路”戰(zhàn)略，并將其向國際伙伴通報。這標(biāo)志著“新一帶一路”戰(zhàn)略成為了美國的正式官方政策。美、俄、歐盟等在伊朗、敘利亞、烏克蘭等問題上博弈激烈，地緣政治關(guān)系相對緊張，區(qū)域和國家風(fēng)險顯著。

二是宗教、民族問題突出?！耙粠б宦贰眹姨幱跂|西方文明交匯地區(qū)，文化習(xí)俗多樣，民族宗教問題復(fù)雜，意識形態(tài)差別很大，宗教、民族、種族矛盾與沖突，有易突發(fā)、多樣、復(fù)雜化、長期化特點，特定事件爆發(fā)，可能對周邊國家乃至多個國家產(chǎn)生較強的國家風(fēng)險外溢效應(yīng)。

三是金融環(huán)境較差。“中國—東盟”（10+1）經(jīng)濟(jì)內(nèi)部分化明顯，人均GDP差距超過50倍（2015年新加坡人均GDP為5.3萬美元，柬埔寨僅為1000多美元），遠(yuǎn)高于歐盟內(nèi)部15倍的水平，區(qū)域貨幣金融合作難度較大。部分沿線國家系統(tǒng)性風(fēng)險高，金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入時面臨高成本、低收益、幣值不穩(wěn)定、風(fēng)險大等一系列風(fēng)險因素。

四是生態(tài)環(huán)境較為脆弱，環(huán)境與社會風(fēng)險日益突出。部分國家水資源短缺，森林植被覆蓋面積較小，生態(tài)環(huán)境脆弱。我國自1998年提出“走出去”戰(zhàn)略以來，對外直接投資增長了50多倍，但同時，也因環(huán)境與社會問題引發(fā)投資爭議，甚至失敗的案例也明顯增多。近年來，中國公司積極在世界各地采購木材、礦產(chǎn)、石油和天然氣等自然資源，采礦業(yè)等資源性投資比重也日益上升，使中國企業(yè)屢屢遭遇“環(huán)境威脅論”的指責(zé)。例如，中國某石化企業(yè)在加蓬國家公園進(jìn)行石油勘探，某鋼鐵企業(yè)計劃對馬達(dá)加斯加自然保護(hù)區(qū)進(jìn)行港口和道路施工，均受到加蓬和馬達(dá)加斯加環(huán)境部門抗議與處罰，緬甸一些少數(shù)民族特區(qū)政府已不愿意讓中國企業(yè)去開礦，這些均對中國企業(yè)的國際形象造成不良影響。

基礎(chǔ)設(shè)施可持續(xù)是經(jīng)濟(jì)社會可持續(xù)的基礎(chǔ)

基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“主動脈”，其可持續(xù)性在我國生態(tài)文明建設(shè)戰(zhàn)略中起著至關(guān)重要的作用。一方面，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是支撐經(jīng)濟(jì)發(fā)展的物質(zhì)基礎(chǔ)和基本條件，完善的基礎(chǔ)設(shè)施能夠提供便利的交通運輸條件、通信條件以及生產(chǎn)條件，從而降低貿(mào)易成本，吸引資本流入，推動國家經(jīng)濟(jì)增長。因此，基礎(chǔ)設(shè)施是實現(xiàn)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展可持續(xù)的基礎(chǔ)和重要保障。另一方面，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目具有周期長、規(guī)模大、外部性強等特點，多數(shù)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目的開展會對生態(tài)環(huán)境、能源資源、居民生活等各方面產(chǎn)生重大影響，部分項目的實施還涉及到歷史文化遺跡和自然風(fēng)景區(qū)的保護(hù)。因此，基礎(chǔ)設(shè)施對環(huán)境社會的可持續(xù)，是人類對綠色、健康、穩(wěn)定的生存環(huán)境的要求，是功在當(dāng)代、利在千秋的大事。

“可持續(xù)基礎(chǔ)設(shè)施”的含義

“可持續(xù)基礎(chǔ)設(shè)施”建設(shè)是指在建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施的過程中，將環(huán)境和社會因素納入考慮范圍，不僅滿足當(dāng)代人發(fā)展和防御災(zāi)害的需求，而且不對后代人滿足需求的能力構(gòu)成傷害。在可持續(xù)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的過程中，要綜合考慮經(jīng)濟(jì)、環(huán)境、社會、利益相關(guān)方等各方面的發(fā)展特點，增強基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目在節(jié)能減排、資源利用、防災(zāi)減災(zāi)等方面的能力與效率，擴(kuò)展項目的作用范圍與周期，滿足幾代人的實際需求。如在城市排水系統(tǒng)建設(shè)方面，要做好長遠(yuǎn)規(guī)劃和系統(tǒng)性規(guī)劃，在解決眼前問題的同時要考慮極端天氣發(fā)生時系統(tǒng)的應(yīng)對能力，避免由于人為因素導(dǎo)致的內(nèi)澇等災(zāi)害。

成立于2008年巴塞爾全球基礎(chǔ)設(shè)施基金會（GIB基金會）致力于在全球范圍內(nèi)促進(jìn)可持續(xù)、彈性基礎(chǔ)設(shè)施的發(fā)展和融資，建立了“可持續(xù)彈性基礎(chǔ)設(shè)施標(biāo)準(zhǔn)”（SuRe）、“可持續(xù)性和彈性信用評級”工具（仍在試用優(yōu)化階段）等，并積極促進(jìn)最佳可持續(xù)基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)類方案理念。GIB認(rèn)為基礎(chǔ)設(shè)施的可持續(xù)性是指以一種不會浪費資源、盡量減少或避免環(huán)境損害、促進(jìn)社會平等的方式滿足服務(wù)需求的能力。其特征包括：保護(hù)自然資源及其多樣性，減少環(huán)境影響，增加服務(wù)價值，促進(jìn)社會包容性和平等性，提升透明度和責(zé)任感，加強人權(quán)和勞工權(quán)利，改善工作條件。GIB認(rèn)為，彈性、可持續(xù)的基礎(chǔ)設(shè)施不僅是經(jīng)濟(jì)運行的關(guān)鍵組成部分，而且可降低經(jīng)濟(jì)、社會和環(huán)境的負(fù)面影響，構(gòu)成了數(shù)十億人的生存基礎(chǔ)，促進(jìn)可持續(xù)發(fā)展及應(yīng)對全球氣候變化問題的進(jìn)程。SuRe標(biāo)準(zhǔn)則包括環(huán)境、社會、治理三個方面共76項標(biāo)準(zhǔn)，以增強基礎(chǔ)設(shè)施的適應(yīng)性，提升社會利益，限制對環(huán)境造成的影響。

基礎(chǔ)設(shè)施融資在商業(yè)銀行融資總額中占比較大，增長迅速。自2010年以來，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)每年在能源、交通、水利、公共基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域的融資占信貸增量比重均在20%以上。截至2015年末，銀行業(yè)對基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)貸款余額19.4萬億元，同比增長9.4%，占銀行貸款余額的比重約20%。貸款重點支持了國家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、一帶一路、棚戶區(qū)改造等國家戰(zhàn)略項目。

商業(yè)銀行在綠色基礎(chǔ)設(shè)施融資的增速明顯高于公司貸款的增速。例如，中國工商銀行近年來對綠色交通、可再生能源及清潔能源等領(lǐng)域給予了重點支持，在工業(yè)節(jié)能節(jié)水環(huán)保項目、資源循環(huán)利用以及節(jié)能環(huán)保服務(wù)等領(lǐng)域貸款余額也呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢。截至2015年末，工行公共設(shè)施與交通運輸物流領(lǐng)域的信貸余額共計2.5萬億元，增速高于同期公司貸款增速2.83%。

商業(yè)銀行也積極為“一帶一路”戰(zhàn)略實施提供全方位金融服務(wù)。例如，截至2016年6月末，工行支持“走出去”項目142個，累計承貸金額313億美元；儲備“走出去”投資額達(dá)3673億美元，其中，儲備“一帶一路”項目投資額達(dá)2092億美元，項目涉及電力、交通、油氣、礦產(chǎn)、電信、機(jī)械、園區(qū)建設(shè)、農(nóng)業(yè)等行業(yè)。對于未來“一帶一路”及亞太地區(qū)基礎(chǔ)建設(shè)投資和互聯(lián)互通所帶來的融資需求，工行進(jìn)行整體規(guī)劃，提前準(zhǔn)備金融服務(wù)方案，目前已構(gòu)建起了涵蓋存貸款、結(jié)算、貿(mào)易金融、資產(chǎn)管理、資產(chǎn)托管、投資銀行、私人銀行、跨境人民幣業(yè)務(wù)和金融市場業(yè)務(wù)的多元化“一帶一路”金融服務(wù)體系，以提供全面的全球服務(wù)。

商業(yè)銀行還提前布局“一帶一路”金融服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。截至2016年一季度末，工行境外營業(yè)機(jī)構(gòu)延伸至全球42個國家和地區(qū)，分支機(jī)構(gòu)數(shù)達(dá)到408家。在“一帶一路”目前包括的65個國家中，工行已在18個國家開設(shè)分支機(jī)構(gòu)73家。其中，在沙特阿拉伯、印度、卡塔爾、科威特、緬甸、巴基斯坦等6個國家，工行是唯一開展經(jīng)營的中資銀行。

應(yīng)用綠色金融  提升“一帶一路”可持續(xù)基礎(chǔ)設(shè)施項目競爭力

“一帶一路”建設(shè)中基礎(chǔ)設(shè)施先行，但由于投資大、周期長、對利益相關(guān)方影響較大，因此有必要以綠色金融為抓手，樹立“綠色發(fā)展”理念和形象，積極推行可持續(xù)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)和流程，提升企業(yè)和銀行國際競爭力，實現(xiàn)中國與“一帶一路”沿線國家的和諧、可持續(xù)發(fā)展。

一是綠色金融需在“一帶一路”基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中發(fā)揮引領(lǐng)作用。

中國企業(yè)“走出去”面臨的環(huán)境與社會風(fēng)險日益突出。由于發(fā)達(dá)國家環(huán)境社會責(zé)任標(biāo)準(zhǔn)較高，對于缺乏此類風(fēng)險管理經(jīng)驗的企業(yè)往往形成綠色壁壘；而在發(fā)展中國家，由于當(dāng)?shù)丨h(huán)境和社會標(biāo)準(zhǔn)較低或者缺失，一些環(huán)境和社會問題在投資進(jìn)入階段往往因被忽略或不夠重視而埋下風(fēng)險隱患，可能引發(fā)因矛盾積累集中爆發(fā)的群體性事件，對企業(yè)聲譽造成嚴(yán)重影響甚至帶來較大經(jīng)濟(jì)損失。根據(jù)世界資源研究所的統(tǒng)計，80%左右“走出去”的中小企業(yè)后來都不見了，大多是環(huán)境和社會風(fēng)險所致。

但值得欣喜的是，盡管“一帶一路”沿線國家和地區(qū)在意識形態(tài)、宗教、政治、文化方面有很大差異，個別國家對中國企業(yè)在環(huán)境和社會問題上仍心存疑慮，但各國政府、企業(yè)和居民可持續(xù)發(fā)展的訴求是一致的，即都希望在經(jīng)濟(jì)發(fā)展和生活改善的同時，保持生態(tài)環(huán)境和社會和諧；同時，環(huán)境保護(hù)和氣候改善已經(jīng)成為全球的共同話題，在人類發(fā)展可持續(xù)的議題上，大家都有共同的目標(biāo)。因此，2016年，我國借G20東道國的機(jī)會在各種國際平臺上堅持綠色發(fā)展理念，以綠色金融為紐帶爭取國際共識。在“一帶一路”建設(shè)中不僅倡導(dǎo)經(jīng)濟(jì)上的互利共贏，而且尋求文化和發(fā)展思路的相互認(rèn)同。

綠色金融可以在以下幾方面支持和促進(jìn)“一帶一路”可持續(xù)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)：一是資金保障作用。基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需要巨額的投融資需求，僅靠政府資金是無法滿足的，需要建立市場化的融資方式，發(fā)展綠色信貸、綠色債券、綠色基金、綠色股權(quán)融資等多種方式，廣泛吸引民間資本參與到可持續(xù)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目中。二是資源配置作用。資金的有序和自由流動，是價格信息傳遞的關(guān)鍵途徑，可以保證金融資本根據(jù)商業(yè)原則選擇合作對象，利用市場規(guī)律確定項目優(yōu)先級。同時，還可以通過結(jié)構(gòu)化設(shè)計，將多元化資金需求與不同風(fēng)險收益特征的金融產(chǎn)品相匹配，實現(xiàn)資源的跨期和跨區(qū)域配置。三是是金融合作的穩(wěn)定和創(chuàng)新作用?？鐓^(qū)域的基建投資，需要跨區(qū)域的金融合作，需要各國的金融制度、貨幣政策、監(jiān)管政策加強協(xié)同，加快區(qū)域性貨幣穩(wěn)定體系、投融資體系和信用體系建設(shè)，降低匯率、利率波動的市場風(fēng)險，降低投資貿(mào)易欺詐的信用風(fēng)險。

二是金融機(jī)構(gòu)可通過可持續(xù)基礎(chǔ)設(shè)施標(biāo)準(zhǔn)幫助客戶提升競爭力。

發(fā)達(dá)國家“綠色運動”起步較早，跨國企業(yè)尤其是跨國金融企業(yè)在全球化過程中，受到越來越多的關(guān)注、期望和要求。比如銀行業(yè)，不僅要求商業(yè)銀行履行社會責(zé)任，而且希望通過銀行建立投融資標(biāo)準(zhǔn)，引導(dǎo)和督促企業(yè)的社會與環(huán)境表現(xiàn)。從20世紀(jì)70年代資本主義經(jīng)歷黃金增長后爆發(fā)環(huán)境與社會問題、80年代美國“超級基金”法案（《綜合環(huán)境反應(yīng)補償與責(zé)任法》），到本世紀(jì)國際金融公司（IFC）可持續(xù)績效標(biāo)準(zhǔn)、商業(yè)銀行的“赤道原則”（Equator Principles，EPs）等，以及近年來聯(lián)合環(huán)境規(guī)劃署（UNEP）持續(xù)推動可持續(xù)金融體系的探尋與規(guī)劃，綠色金融通過標(biāo)準(zhǔn)的建立和體系的形成對可持續(xù)發(fā)展的作用更趨廣泛。

我國綠色信貸標(biāo)準(zhǔn)在全球具有領(lǐng)先性，已被蒙古國等周邊國家借鑒和實施。工行綠色金融體系中的行業(yè)綠色信貸標(biāo)準(zhǔn)和綠色信貸分類工具在全球均屬先進(jìn)做法，同時其也是全球少數(shù)正在進(jìn)行環(huán)境社會風(fēng)險壓力測試的先導(dǎo)銀行之一?；诰G色金融的領(lǐng)先基礎(chǔ)，中國銀行業(yè)需借鑒GIB等可持續(xù)基礎(chǔ)設(shè)施標(biāo)準(zhǔn)，建立和完善境外綠色金融政策、流程和管理體系，幫助企業(yè)提升國際競爭力。

三是金融機(jī)構(gòu)可通過創(chuàng)新金融產(chǎn)品和管理機(jī)制提供金融服務(wù)。

適應(yīng)企業(yè)“走出去”和外貿(mào)產(chǎn)業(yè)發(fā)展新特點，積極創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務(wù)機(jī)制。開展國際并購貸款、工程項目貸款、國際保理等創(chuàng)新型業(yè)務(wù)，加強對跨境并購、杠桿融資、并購債券等產(chǎn)品的專業(yè)能力和風(fēng)險管理能力建設(shè)。開發(fā)境內(nèi)外聯(lián)動的人民幣金融產(chǎn)品，促使離岸人民幣金融產(chǎn)品序列更豐富、服務(wù)更完善、交易更活躍，促進(jìn)人民幣在岸和離岸雙向連通。

發(fā)揮金融機(jī)構(gòu)長期管理基礎(chǔ)設(shè)施項目的經(jīng)驗，通過項目評估、貸款三查、貸后管理等環(huán)節(jié)落實可持續(xù)基礎(chǔ)設(shè)施標(biāo)準(zhǔn)，在幫助企業(yè)和項目提升綠色表現(xiàn)的同時，有效防范銀行環(huán)境與社會風(fēng)險。

四是研發(fā)可持續(xù)客戶和項目的識別工具促進(jìn)綠色發(fā)展。

對客戶和項目可持續(xù)程度的識別和判斷是金融機(jī)構(gòu)防范環(huán)境與社會風(fēng)險的重要內(nèi)容，目前，我國個別走在行業(yè)前列的金融機(jī)構(gòu)正在推動可持續(xù)客戶和項目識別工具的研發(fā)工作。綠色評級與綠色指數(shù)是可持續(xù)客戶和項目識別與可持續(xù)程度表征的重要工具，綠色評級是設(shè)置環(huán)境因素評價指標(biāo)體系，并配合傳統(tǒng)信用風(fēng)險評價體系，有效衡量企業(yè)信用等級的方法。與前瞻性分析工具壓力測試相比，綠色評級和綠色指數(shù)都屬于現(xiàn)實性的分析工具，綠色評級可以作為商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)發(fā)放貸款、進(jìn)行資產(chǎn)定價的依據(jù)。