1、上游供給偏緊，鐵礦石、焦炭、廢鋼等原材料價格高位震蕩。1)我國鐵礦石對外依存度超過80%，而鐵礦石由海外壟斷且價格彈性高，是影響鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營最重要的外生變量。今年進口鐵礦石價格暴漲，影響到鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營，構(gòu)成輸入性通脹因素，鐵礦資源保障難題凸顯。從近期進口鐵礦石價格來看，高品位礦的漲幅更大，反映出鋼廠對高品位礦的需求更高。2)國內(nèi)焦炭供給彈性主要是由去產(chǎn)能政策決定，今年初焦化去產(chǎn)能政策實施使得焦炭市場供需錯配，焦炭價格大漲，國內(nèi)鋼廠焦炭合計庫存快速下降。焦炭與鐵礦石價格大幅度上漲使得鋼廠長流程路線的成本優(yōu)勢減弱，短流程電弧爐煉鋼的經(jīng)濟性增強，帶動了廢鋼需求的提升，而廢鋼供給受限使得廢鋼價格居高不下。總體來看，鋼鐵產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈安全、資源能源保障面臨挑戰(zhàn)。

　　2、國內(nèi)地產(chǎn)需求韌性較強、基建需求和制造業(yè)用鋼需求回升，支撐鋼廠高鋼價、高利潤。1)地產(chǎn)、基建用鋼需求波動是影響鋼鐵總需求的核心因素，建筑、機械消費量占比分別為59%、16%。2021 年經(jīng)濟恢復(fù)性增長延續(xù)，地產(chǎn)投資韌性較強，基建投資低位回升，建筑用鋼量高于往年。2)中下游制造業(yè)設(shè)備投資有望進入上行周期，今年1-4 月制造業(yè)投資累計同比增長23.8%，兩年平均增速較1-3 月上升1.6 個百分點，反映4 月制造業(yè)持續(xù)回暖。制造業(yè)投資走強推動相關(guān)板材用鋼需求，制造業(yè)中機械、汽車、家電行業(yè)產(chǎn)銷持續(xù)增長，我國鋼鐵需求將平穩(wěn)向好。預(yù)計2021 年鋼材消費增長仍將延續(xù)。

　　3、海外制造業(yè)用鋼需求走強，海外市場供需錯配持續(xù)，國際國內(nèi)鋼價走闊導(dǎo)致鋼企出口動力強，不利于國內(nèi)鋼鐵供給。據(jù)世界鋼鐵協(xié)會的短期預(yù)測，2021年全球鋼鐵需求同比增長5.8%，而除中國外鋼鐵需求同比增長9.3%。發(fā)達經(jīng)濟體制造業(yè)活動持續(xù)擴張，海外制造業(yè)走強拉動國際鋼材需求。而海外粗鋼產(chǎn)能利用率仍在爬升階段，整體尚低于疫情前水平，市場供需錯配導(dǎo)致國際鋼材價格加速上漲。我國疫情控制后復(fù)工復(fù)產(chǎn)較早，粗鋼供給強于需求恢復(fù)，國內(nèi)鋼價漲幅遠遠低于國際，國際國內(nèi)鋼鐵價格價差走闊。去年四季度以來，我國鋼材出口觸底回升，2021 年1-4 月份我國鋼材出口量同比大幅增長24.5%。國內(nèi)鋼企出口動力強，不利于國內(nèi)鋼鐵供給。