文/新浪財(cái)經(jīng)專欄作家 程實(shí)
中國(guó)宏觀形勢(shì)當(dāng)下正處于“讓人看不懂”的復(fù)雜時(shí)期，這在和境外投資者的交流中感覺(jué)更加真切。
很多人會(huì)問(wèn)，為什么人民幣匯改要在股災(zāi)后強(qiáng)勢(shì)推進(jìn)，為什么不找個(gè)風(fēng)平浪靜的時(shí)點(diǎn)？為什么人民幣跨境結(jié)算加快布局？為什么在一些國(guó)際資本已然看空中國(guó)資產(chǎn)的背景下，還要讓人民幣貶值？為什么中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)保7愈發(fā)困難的當(dāng)下，還要不惜把
政策精力分散到人民幣維穩(wěn)上？
在我看來(lái)，這些
問(wèn)題的關(guān)注點(diǎn)都集中于單一事件，而沒(méi)有將對(duì)焦拉到足夠遠(yuǎn)以看清中國(guó)宏觀的全貌和重點(diǎn)。
中國(guó)宏觀的全貌，一言以蔽之，就是處于“以增速換增質(zhì)”的轉(zhuǎn)型期，經(jīng)濟(jì)體制改革一方面在加速向消費(fèi)驅(qū)動(dòng)型經(jīng)濟(jì)體轉(zhuǎn)變，另一方面在推動(dòng)對(duì)外開放格局由經(jīng)濟(jì)開放為主轉(zhuǎn)向金融開放為綱。
改革短期重點(diǎn)是人民幣加入SDR
如此宏觀全景之下，長(zhǎng)期重點(diǎn)是“騰籠換鳥、鳳凰涅槃”式的改革，短期重點(diǎn)是人民幣加入SDR。
為什么加入SDR是短期中國(guó)最重要的事情？原因很簡(jiǎn)單，加入SDR的里程碑效應(yīng)，完全可類比于2001年加入WTO。從2001年以來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入快車道，加入WTO，實(shí)實(shí)在在開啟了中國(guó)經(jīng)濟(jì)走出去大時(shí)代的歷史里程。
今天，中國(guó)進(jìn)入了另一個(gè)“金融+”大時(shí)代，金融創(chuàng)新引領(lǐng)增長(zhǎng)潛力釋放，金融轉(zhuǎn)型促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，金融開放拓展外部廣闊
市場(chǎng)，金融改革催化宏觀優(yōu)化配置。因此，中國(guó)急需另一把打開世界、解放自己的新鑰匙，這就是加入SDR。
加入SDR，人民幣能在最基本的意義上和美元、歐元、英鎊和日元比肩，中國(guó)金融才談得上獲得了和全球經(jīng)濟(jì)規(guī)模第二相匹配的“系統(tǒng)重要性”。而且這件事，五年才有機(jī)會(huì)去爭(zhēng)取一次。
下月，是我們必須把握的機(jī)會(huì)。中國(guó)金融改革，要改什么很明確，要往什么方向改也很清楚，關(guān)鍵是次序如何安排?；毧罢壑表氄?，如果不在現(xiàn)在加入SDR，不光金融崛起要耽誤五年，一系列有次序的改革都要再跟著往后排五年。所以，把握現(xiàn)在，該要去做的事情就必須去做。
加入SDR是有條件的，IMF自然有官方的一套說(shuō)法。在我看來(lái)，條件有三個(gè)，按重要性排序分別是：
第一，人民幣匯率是市場(chǎng)浮動(dòng)的；
第二，必須有人愿意持有人民幣，即人民幣不具有強(qiáng)烈貶值預(yù)期；
第三，人民幣要能方便使用，即人民幣跨境結(jié)算系統(tǒng)要有效率；
“8·11”匯改后，很多人會(huì)問(wèn)，央行把貶值預(yù)期這只老虎放出了籠子，境外看空人民幣那么厲害，豈不是讓人民幣加入SDR的希望更加渺茫？這個(gè)問(wèn)題很好，但結(jié)論很簡(jiǎn)單，不能有貶值預(yù)期是排在第二位的條件，還有更重要的條件需要滿足，即要說(shuō)服IMF，人民幣是市場(chǎng)化貨幣。
遺憾的是，這一點(diǎn)并不具有說(shuō)服力。想象一下，在討論人民幣是否適合加入SDR的談判桌上，很容易有人拿出一個(gè)數(shù)據(jù)，就可說(shuō)明人民幣不夠格。去年1月至今年7月，人民幣對(duì)美元匯率從6變到6.2，人民幣貶值，而與此同時(shí)，據(jù)BIS的權(quán)威數(shù)據(jù)，人民幣對(duì)60種主要貨幣名義有效匯率升值了10%。
對(duì)美元貶值，對(duì)一籃子貨幣大升值，這本身就是異化，一個(gè)異化的貨幣加入SDR顯然難以讓人接受。更重要的是，人民幣升值的原因是美元升值，同期美元有效匯率指數(shù)升值了14%，升值幅度排在61種主要貨幣的第一位，人民幣排在第六位，港元?jiǎng)t排在第九位，升值幅度為9%。
港元實(shí)行聯(lián)系匯率制，對(duì)美元常年固定在了7.75和7.85之間。也就是說(shuō)，人民幣和美元的相關(guān)性，甚至高于實(shí)行固定匯率制的港幣！
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