人民幣必須割斷與美元之間的臍帶
要想加入SDR，人民幣必須痛下決心，割斷和美元之間的那根臍帶，這是排在第一位的，所以，才會(huì)有“8·11”匯改的驚人之舉?！?·11”匯改，就是要讓人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)決定這個(gè)“黑箱”變得透明，讓“有管理的浮動(dòng)匯率”真正有浮動(dòng)之實(shí)。
可見(jiàn)，“8·11”匯改是為了滿足加入SDR的第一個(gè)條件，雖然這不可避免地導(dǎo)致破壞了第二條，但在我看來(lái)，這完全是個(gè)“進(jìn)兩步、退一步”的舉措。
如果不是人民幣“8·11”匯改，美聯(lián)儲(chǔ)本來(lái)有50%以上的幾率在9月18日宣布加息，而一旦在美聯(lián)儲(chǔ)加息之后再來(lái)人民幣匯改。
那么，打個(gè)比方，就像滬深股市漲到1萬(wàn)點(diǎn)而非5000點(diǎn)再清理配資一樣，人民幣貶值預(yù)期會(huì)更強(qiáng)烈，維穩(wěn)人民幣匯率的成本會(huì)更大。所以，“8·11”匯改是在正確的時(shí)間做了正確的事。
在“8·11”匯改之后，央行將很大精力放在了管理人民幣預(yù)期上，出臺(tái)了一系列配套
政策，用疏、堵結(jié)合的方法泄洪貶值預(yù)期堰塞湖，盡力滿足加入SDR的第二個(gè)條件。
與此同時(shí)，在第三個(gè)條件上，中國(guó)也沒(méi)有任何放松，高調(diào)承諾在年底前會(huì)進(jìn)一步促進(jìn)人民幣跨境結(jié)算和跨境使用。世人都看到了，截至目前，貶值預(yù)期管理取得了較好效果，人民幣并未像國(guó)際投行估計(jì)的那樣快速暴跌至7或8的水平，而是穩(wěn)定在了接近均衡水平的位置。
可以說(shuō)，當(dāng)下中國(guó)整個(gè)政策調(diào)控和形勢(shì)變化，都可從加入SDR這個(gè)重點(diǎn)得以理解。有序推進(jìn)國(guó)企改革，央行8月25日降息降準(zhǔn)，包括財(cái)政穩(wěn)增長(zhǎng)強(qiáng)勢(shì)出臺(tái)，都是為人民幣匯率穩(wěn)定提供政策支撐。
甚至，連美國(guó)的行動(dòng)也可從這個(gè)角度讀出不一樣的內(nèi)容。很多人認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)9月未加息是個(gè)利好，筆者則認(rèn)為這是個(gè)利空，對(duì)美國(guó)、全球和中國(guó)都是如此：美國(guó)加息達(dá)摩克利斯之劍未落下，美元升值預(yù)期就始終存在，并隨時(shí)準(zhǔn)備沖頂，人民幣貶值的壓力就難以緩解。
美聯(lián)儲(chǔ)將加息預(yù)期后移到12月，實(shí)際上給人民幣在11月加入SDR帶來(lái)了潛在壓力。在歐洲已然明確表態(tài)支持人民幣加入SDR的背景下，美國(guó)的態(tài)度和手段更值得重視。
宏觀的魅力在于，能從短期的紛亂中理出長(zhǎng)期的趨勢(shì)，能從不合理的表象中找到合理的邏輯。全球宏觀和中國(guó)宏觀的運(yùn)行自有其內(nèi)在聯(lián)系，加入SDR是中國(guó)的當(dāng)務(wù)之急，看宏觀還是需要抓住重點(diǎn)、貼近實(shí)際。放大炮、理想化、陰謀論、走極端，都沒(méi)有意義。
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