作為綠色金融研究小組今年的一項(xiàng)課題，關(guān)于環(huán)境與金融風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)容也在此次公報(bào)中被提及。目前，環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)作為金融機(jī)構(gòu)面對(duì)的一項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)，已經(jīng)受到不少銀行、機(jī)構(gòu)投資者和部分監(jiān)管機(jī)構(gòu)的關(guān)注。 

去年，英格蘭銀行主持的“氣候變化對(duì)保險(xiǎn)業(yè)的影響”研究報(bào)告發(fā)布，在全球保險(xiǎn)業(yè)引起了強(qiáng)烈反響。馬駿介紹，英格蘭銀行研究小組對(duì)氣候變化可能導(dǎo)致的對(duì)保險(xiǎn)公司的各種風(fēng)險(xiǎn)，用定量方法進(jìn)行了分析，并指出“物理風(fēng)險(xiǎn)”和“遷移風(fēng)險(xiǎn)”是主要的兩類風(fēng)險(xiǎn)。 

所謂“物理風(fēng)險(xiǎn)”，是指隨著全球氣候變暖，會(huì)出現(xiàn)海平面上升、自然災(zāi)害頻率提高等現(xiàn)象，一些保險(xiǎn)（尤其是財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)）的標(biāo)的遭受損失的概率將會(huì)提高，由此會(huì)導(dǎo)致保險(xiǎn)公司的財(cái)務(wù)損失。所謂“遷移風(fēng)險(xiǎn)”，是指由于氣候變化以及政策反應(yīng)（如全球達(dá)成減排和減少使用化石能源的協(xié)議），會(huì)導(dǎo)致保險(xiǎn)公司所投資的一些資產(chǎn)（如石油、煤炭等公司的股票）價(jià)值下跌，從而使保險(xiǎn)公司所管理的資產(chǎn)減值。 

“在中國(guó)，由于銀行仍然是金融業(yè)最主要的組成部分，也是對(duì)環(huán)境因素風(fēng)險(xiǎn)敞口最大的金融部門，我國(guó)銀行應(yīng)該率先探索環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)的壓力測(cè)試?！瘪R駿表示，具體來(lái)說(shuō)，我國(guó)銀行至少應(yīng)該考慮以下三種情景下的分析：第一，環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)和執(zhí)法力度提高對(duì)高污染企業(yè)貸款質(zhì)量的影響。由于環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)和執(zhí)法力度的提高，對(duì)煤電、水泥、鋼鐵、化工等高污染企業(yè)的排污收費(fèi)會(huì)相應(yīng)提高，導(dǎo)致利潤(rùn)下降和貸款不良率上升；第二，未來(lái)如果開征碳稅，將會(huì)進(jìn)一步提高高排放企業(yè)的成本，降低其利潤(rùn)，推高其貸款的不良率；第三，2017年全國(guó)碳交易市場(chǎng)啟動(dòng)，被覆蓋的高排放企業(yè)如果不能按要求減排，就需要到碳市場(chǎng)購(gòu)買額度，同樣會(huì)導(dǎo)致成本上升、利潤(rùn)下降和貸款不良率的提高。 

馬駿表示，對(duì)這些情景進(jìn)行壓力測(cè)試，可以使銀行提早識(shí)別環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化為信用風(fēng)險(xiǎn)的渠道，量化兩種風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系，并可能衍生出銀行內(nèi)部支持綠色項(xiàng)目和抑制污染性投資的轉(zhuǎn)移定價(jià)機(jī)制，即在對(duì)污染性企業(yè)貸款的融資成本中加入“環(huán)境因素導(dǎo)致的信用風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)”。 

今年5月，中國(guó)工商銀行課題組公布了《環(huán)境因素對(duì)商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)影響的壓力測(cè)試研究》成果，在量化評(píng)估環(huán)境因素對(duì)企業(yè)成本和效益影響的基礎(chǔ)上，將環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)因素納入商業(yè)銀行對(duì)企業(yè)的信用評(píng)級(jí)體系，從而影響商業(yè)銀行對(duì)企業(yè)的金融資源配給和價(jià)格，以金融杠桿推動(dòng)經(jīng)濟(jì)綠色發(fā)展。工商銀行的這項(xiàng)研究具有開創(chuàng)性意義，已經(jīng)引起了國(guó)內(nèi)外銀行界的高度重視。 

馬駿認(rèn)為，這些壓力測(cè)試與風(fēng)險(xiǎn)分析方法，有可能成為引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)更多向綠色產(chǎn)業(yè)配置資源、減少對(duì)污染性行業(yè)投資的一個(gè)有效手段。同時(shí)，馬駿表示，這些量化的分析工具，應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步完善并在更大范圍推廣，這也是公報(bào)中提及的“鼓勵(lì)并推動(dòng)在環(huán)境與金融風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域的知識(shí)共享”的含義。